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醫(yī)藥行業(yè)周報(bào):配置白馬關(guān)注成長(zhǎng)備戰(zhàn)年報(bào)行情

更新時(shí)間：2015-01-22 瀏覽次數(shù)：1895

一周市場(chǎng)表現(xiàn):本周醫(yī)藥生物板塊全周上漲2.25%,滬深300指數(shù)上漲2.49%。雖然2014年以來(lái)醫(yī)藥板塊指數(shù)上漲23.83%,列30個(gè)一級(jí)子行業(yè)倒數(shù)第二位,但從2015年的前兩周來(lái)看,醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)有所回暖,大部分低估值大盤(pán)醫(yī)藥股及部分成長(zhǎng)股都有所表現(xiàn),板塊漲幅在各行業(yè)中排名中游水平。目前醫(yī)藥板塊整體估值為38.78倍,相對(duì)滬深300的估值溢價(jià)率為189.40%,板塊的估值溢價(jià)率也已經(jīng)回落到2012年的水平,中期投資價(jià)值正在逐步顯現(xiàn)。
行業(yè)觀點(diǎn):隨著大盤(pán)躍上3300點(diǎn),不少周期個(gè)股股價(jià)翻番后的估值優(yōu)勢(shì)已有所削弱,市場(chǎng)偏好正在發(fā)生微妙的變化。一方面,隨著年報(bào)日益臨近,包括醫(yī)藥在內(nèi)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的消費(fèi)類板塊開(kāi)始受到越來(lái)越多投資者的關(guān)注。另一方面,隨著指數(shù)進(jìn)入振蕩期,創(chuàng)業(yè)板中的部分個(gè)股又開(kāi)始趨于活躍,在醫(yī)藥板塊內(nèi),部分估值合理,2015年增速確定性高的中小盤(pán)成長(zhǎng)股重新開(kāi)始引起投資者的注意,主題投資也重回聚光燈下。展望后市,我們對(duì)醫(yī)藥板塊下階段的走勢(shì)依然保持樂(lè)觀。一方面,經(jīng)過(guò)前期的調(diào)倉(cāng)換股,機(jī)構(gòu)配臵比例和估值溢價(jià)率已大幅下降。后續(xù)無(wú)論是從減少波動(dòng)性還是從獲得絕對(duì)收益的角度,成長(zhǎng)確定性強(qiáng)的醫(yī)藥板塊有望受到投資者更多關(guān)注,醫(yī)藥白馬股溫和上漲的行情有望延續(xù)。另一方面,隨著市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板關(guān)注度的提升,部分質(zhì)地優(yōu)良、前期跌幅較大或低于產(chǎn)業(yè)資本增持/定增價(jià)格的公司的長(zhǎng)期投資價(jià)值也正在顯現(xiàn)。從目前已公布的年報(bào)預(yù)增范圍來(lái)看,2014年醫(yī)藥上市公司保持平穩(wěn)較快的業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⑹谴蟾怕适录?年報(bào)及一季報(bào)預(yù)期向好的公司有望成為下階段醫(yī)藥板塊由“戰(zhàn)略相持”轉(zhuǎn)向“戰(zhàn)略反攻”的先頭部隊(duì)。
配臵建議:一方面我們建議繼續(xù)配臵年報(bào)、一季報(bào)預(yù)期平穩(wěn)或向好的白馬成長(zhǎng)股品種(如恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、云南白藥、天士力),同時(shí)適當(dāng)關(guān)注低估值藍(lán)籌股的估值修復(fù)機(jī)會(huì)(如上海醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、東阿阿膠、華潤(rùn)三九等,但具體幅度需視市場(chǎng)風(fēng)格而定)。另一方面,我們建議加大對(duì)中小市值成長(zhǎng)股的配臵力度,特別是部分有積極變化,長(zhǎng)期邏輯向好或前期回調(diào)較多股價(jià)接近或低于產(chǎn)業(yè)資本成本線的個(gè)股(推薦京新藥業(yè)、現(xiàn)代制藥、新華醫(yī)療、華海藥業(yè),密切關(guān)注海思科、長(zhǎng)春高新等個(gè)股)。此外,對(duì)于部分短期估值不低但長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間較大的稀缺成長(zhǎng)股如迪安診斷、翰宇藥業(yè)、恩華藥業(yè)、通策醫(yī)療等我們也將積極研究跟蹤,適時(shí)推薦。

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